美联储褐皮书：经济温和复苏，但远不及疫情前水平

周三，标普500指数创两个月最大涨幅，风险资产近乎无休止的涨势仍在继续，不过科技股跑输其它股票。油价跌至三周多以来的最低水平，市场预期炼油厂对原油的需求将在秋季下降。

美联储最新公布的褐皮书显示，美国经济活动温和回暖，但部分地区经济增长仍然低迷，整体而言经济仍远差于新冠肺炎疫情前的水平。

本次褐皮书调查在7月至8月下旬进行，在此期间大多数地区的制造业活动都有所增加。与疫情有关的持续不确定性和波动性及其对消费者和商业活动的负面影响，在全美范围内有所体现。虽然经济总体前景较为乐观，但还是有一些地区情况令人失望。

大多数地区的制造业出现增长，这与港口以及运输活动的增加相吻合。强劲的汽车销售，以及旅游业和零售业的改善也激发消费者支出的持续增长。但是许多地区的经济增速仍在放缓，总支出仍远低于疫情前水平。

商业建筑活动普遍下降，商业房地产建设持续萎缩。相反，住宅建设成为亮点，在许多地区都显示出增长和弹性。住宅销售也显着提高，房价也随着需求和库存短缺而继续上涨。而商业银行方面，由于住房抵押贷款活动活跃，总体贷款需求略有增加。

农业则继续受到低物价的困扰，能源部门活动也处于低水平，近期几乎无法得到改善。

市场解读：在新的框架下，美联储可能会在一段时间内制定政策，有意将通胀率适度地提高到2%以上。在没有通货膨胀压力或金融 稳定风险的情况下，强劲的就业不是问题。到年底，失业率将保持在较高的个位数，通胀率将低于2%的目标。

---