央行：预计2021年宏观杠杆率将保持基本稳定

央行日前发布研究显示，2021年一季度我国宏观杠杆率为276.8%，比上年末低2.6个百分点。未来，随着疫情影响逐步减弱，经济增长稳定，债务总量与经济增长相匹配，预计今年宏观杠杆率将保持基本稳定。

央行介绍，一季度我国宏观杠杆率净下降2.6个百分点，在有效支持防疫背景下，实现债务基本稳定。

初步测算，2021年一季度我国宏观杠杆率为276.8%，比上年末低2.6个百分点。分部门看，非金融企业部门杠杆率为160.3%，比上年末低0.9个百分点；政府部门杠杆率为44.5%，比上年末低1.3个百分点；住户部门杠杆率为72.1%，比上年末低0.4个百分点。各部门杠杆率均出现不同程度的下降。

疫情期间我国宏观杠杆率上升幅度低于主要发达经济体。与发达经济体相比，我国杠杆率增幅较低。2020年三季度，我国杠杆率比2019年末高25.1个百分点，而发达经济体、美国、日本、欧元区杠杆率分别比2019年末高33.1、36.8、36.3、28.1个百分点，增幅明显高于我国。

央行提到，当前金融支持实体经济效率提高，新增相对较少的债务资金，支持经济快速企稳。2021年一季度末总债务同比增长11.5%，增速比上年末低0.9个百分点，处于历史较低水平，比2009-2019年总债务增速平均值低约5个百分点。我国经济增速稳步回升，而债务规模增速平稳下降，这表明宏观调控政策对实体经济的传导更加通畅，债务资金使用效率明显提高，即新增较少的债务资金，支持经济较快恢复至合理区间。

此外，就住户部门看，央行表示，近年来，我国住户部门杠杆率持续上升。2008-2019年，住户部门杠杆率由18.2%上升到65.1%，年均增长4.3个百分点，且历年增幅波动不大，增长一直较为平稳。

市场解读：展望今年的宏观杠杆率走势，业内普遍认为，在债务增速放缓和经济增速同比大幅增长的共同作用下，宏观杠杆率会保持基本稳定甚至略有下降。

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