央行：珍惜正常货币政策，处理好恢复经济和防范风险关系

5月11日，央行发布《2021年第一季度中国货币政策执行报告》，今年以来，面对冬春疫情考验和外部环境的不确定性，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门统筹推进常态化疫情防控和经济社会发展成效持续显现。我国经济呈现稳定恢复态势，稳中加固、稳中向好，供给量增质升，需求持续回暖，市场活力不断释放，就业民生保障有力，高质量发展取得新成效。2021年第一季度国内生产总值（GDP）同比增长18.3%，两年平均增长5.0%，居民消费价格指数（CPI）同比持平，进出口贸易增长势头稳健。

央行用专栏的形式阐述如何健全现代货币政策框架。专栏表示，人民银行通过完善以公开市场操作利率为短期政策利率和以中期借贷便利利率为中期政策利率的政策利率体系，引导DR007为代表的市场利率围绕政策利率为中枢波动， 健全从政策利率到LPR再到实际贷款利率的市场化利率形成和传导机制，以此调节资金供求和资源配置，实现货币政策目标。

专栏指出，市场和公众观察货币政策取向时，只需看政策利率是否发生变化即可，无需过度关注公开市场操作数量，也无需过度关注个别机构的市场成交利率，或受短期因素扰动的市场利率时点值。

市场解读：一季度货币政策执行报告中透露的政策取向变化有限，但是央行在专栏中明确了当前最关注的两个国内外风险因素——通胀风险和美债利率上行风险。当前货币政策对国内通胀风险仍处于观望期，后续需关注通胀传导风险加剧、美债利率再次启动上行对国内货币政策的影响。

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