大商所拟修改铁矿合约规则：扩充可供交割资源

5月11日，大商所发布公告，就铁矿石期货合约及相关规则修改方案公开征求市场意见，修改方案拟适用于大商所发布正式规则修改通知后的新上市合约。意见征求截止日期为2021年5月15日17:00。

2019年9月，大商所自铁矿石2009合约起实施了品牌交割制度，根据相关质量标准设置了9个进口矿和2个国产矿作为可交割品牌，在质量升贴水的基础上引入品牌升贴水，以贴近钢厂生产用料需求，提高期货价格对现货市场的代表性。去年以来，大商所根据市场形势和产业需求先后增设6个可交割品牌，目前已有17个可交割品牌，每年约有6.2亿吨国内使用的铁矿石符合交割条件，有效扩大了可供交割资源。

铁矿石属于资源型产品，标准化程度差。近年来，受国内外疫情、现货供需变化、货币政策等因素影响，各品牌间现货供需关系存在较大差异，品牌价差变化频繁且波动较大。例如，2019年初至今，卡拉加斯粉、超特粉与PB粉之间最小价差分别为40元/吨、-62元/吨，最大价差分别为249元/吨、-410元/吨，最大价差约占矿价的一半。

但期货合约标的的稳定性要求及铁矿石相对固定的品牌升贴水，使在现货矿价出现大幅波动时，动态变化的现货品牌价差与相对固定的期货升贴水无法保持同步，个别品牌、质量升贴水设置值会出现与现货市场变动不一致的情况。基于此，大商所与行业组织携手，进一步对铁矿石合约制度、升贴水设计等进行了调研，形成了现有调整方案。

根据方案，此次合约及相关规则修改内容突出体现在下调了期货标准品铁品位，将标准品铁品位由62%下调至61%；同时，在仍限定可交割品牌的前提下，以质量升贴水为主、对质量升贴水和品牌升贴水进行调整，使调整后的各品牌价差主要体现在质量升贴水上，而弱化品牌升贴水、适当设置品牌升贴水，更便利现货贸易量较大的品牌进入交割。

市场解读：业内人士认为，随着矿山开采时间的推移，现货市场矿石品位近年呈下降趋势。经测算，目前主流中品铁矿石铁品位典型值的平均值为61.4%。大商所将标准品铁品位由62%下调至61%，符合当前市场主流矿石的铁品位以及国内钢厂的实际需求。目前，钢材利润引导铁矿行情，高价格下风险逐步累积。

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